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交易中的种种现象由何而来?什么指标最接近市场的本质?对于这两个问题不同的解读衍生出了不同的交易手法。在很多人对于技术指标或者基本面信息不断探索的同时，往往会忽略另一个截然不同却又至关重要的因素——人。进一步而言，就是人的行为。

对于市场参与者行为的关注更多的存在于“威科夫理论”，他将整个市场价格的变化归结于市场参与者共同作用的结果，具体分为主力资金引导、公众跟随、公众资金无序进出三种状态。这样的市场认知在股票市场可能尤为广泛，而在期货市场虽然几乎不存在主导绝对行情的资金力量，但交易行为分析仍然在一些方面有着重要的提示作用，以便我们可以更好的预测并把握行情。

今天要和大家分享的就是期货市场中值得我们注意的交易行为分析，具体从持仓、基差和仓单库存三个方面进行表述。

持仓变化分析

相关品种持仓变化、不同合约的持仓变化均会受到不同因素的影响，持仓的增减最直接反映着参与者的态度。对于持仓变化的分析，可以分辨出市场中大多数资金对未来走势的看法，甚至可以捕捉到主力资金动向等一系列重要信息。

对于持仓的关注要从哪些角度着眼呢?持仓量分布和主力持仓两个方面也许可以给我们较为全面的视野。

同一个品种内，不同合约的持仓分布反映了多空力量在品种合约不同时间阶段内的分配状况。而这种状况存在着一定的规律性，近中远期合约持仓分布规律的畸形化为突发性行情提供了先天土壤，这种情况下的交易就要十分注意大势的演变。同时，交易者移仓的过程也存在着时间规律，这种规律的异动将成为难得的交易时机。

每天市场公布的多空持仓龙虎榜，以及分类持仓报告给我们把握主力动向提供了可能。通过各个交易侧面的审视，洞察主力资金的喜恶情况将会给我们的交易提供方向性的指导。按照威科夫理论的说法，对主力资金意图的剖析可以让我们未雨绸缪，也可以让我们掌握先机。

基差与仓单库存变化分析

期货合约的基差变化是由持仓费决定的，正向基差是指近低远高，远月合约因持仓费高而基差偏大。因此，当期货合约出现基差倒挂时，很可能现货处于紧张的状态之下。同时，持仓结构失衡也可能导致基差结构的异变。由此可见，基差变化的异常提示着期现货关系的异常，从而为交易提供了良好的跨期套利机会。不仅如此，同一品种在不同市场的基差异常也为跨市套利提供了线索。

仓单和库存是除去基差外另一个反映着交易行为的重要因素。仓单变化体现在库存上，库存变化又影响着价格。从而我们不难得知，对库存变化的分析直接影响着我们对市场的判断。库存并不像我们想象的简单，它的变化不是单一的增加和减少两种模式，有时候库存只是机构调控价格的一种手段。在对库存的分析过程中以下3点是我们需要格外注意的：

1、注销仓单的数量

2、大仓单报告变化

3、库存地区分布及出入库变化

对市场参与者的行为分析绝不止于此，任何与常规变化相悖的演变都反映着市场中各资金力量的反常，辨别此类时机，可以大大提升我们的交易成绩。

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