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外汇市场的核心:贸易和资本流动

时间:2023-06-30 11:00:00    人气:30

  ●外汇市场的核心是贸易和资本流动

  ●本文说明了为什么由货币现货价格驱动的贸易和资本流动会对一个经济体以及在该经济体内运营的公司产生如此大的影响。

  ●下面,我们使用实际价格和影响日本经济的实际情况来看看一个假设的例子。

  作为外汇市场的核心 ,利率通常被视为主要驱动因素。毕竟,如果投资者每天只需做多或做空货币对就能赚取利息,那么就有动力推动资本流入该货币。如果是利率上升的情况,即经济体不断提高利率以控制通货膨胀,这可能会导致一种长期趋势,即市场参与者希望获得新的更高利率,从而使该货币的出价越来越高的回报。

  但是, 货币与股票的 不同之 处在于它们不是一种孤立的资产类别:存在影响。正如日本国民所看到的那样,以及二战后日本的“日本经济奇迹”如何演变成日本经济的“失去的几十年”,太多的好事最终可能会变成一件非常糟糕的事情。

  虽然日本经济在 45 年间实现了强劲增长,但在 1985 年广场协议的推动下,日元走强,导致经济陷入了 30 年增长放缓的泥潭,在某些情况下也造成了一些严重的经济侵蚀。,通货紧缩。下面,我们看一个例子,说明如何使用非常合理的支出来实现这一点。

  为什么 经济市场周期 很重要?

  美元/日元月线图:1977-2004

  美元/日元月线图

  以日元为舞台

  为了完整地讲述这个故事,我们必须快速回顾一下 美元/日元 货币对的历史课,而这个故事的根源实际上可以追溯到 70 年代和滞胀。

  为了战胜滞胀,保罗·沃尔克不得不将美国的利率提高到一个非常高的水平,以遏制当时猖獗的通货膨胀。由于 套利交易 和报价中两货币对之间的利率差异,这些极高的利率吸引了对 美元的巨大需求。

  从1978年的低点到1982年的高点,美元/日元涨幅超过56%。沃尔克的政策开始在美国产生影响后,货币对降温,但从 1984 年 3 月到 1985 年 2 月,多头再次占据主导地位,美元/日元创出 1985 年高点 262.80 。当时正是《广场协议》生效的时候,该协议本质上是五国集团之间达成的一项旨在操纵汇率以使美元贬值的协议。

  那时日元的强势才真正开始显现。

  查看我们对 贸易战历史 及其对市场影响的研究!

  在下面的示例中,我们将使用 1998 年至 2008 年的价格来查看一个假设模型,当时美元/日元汇率大幅贬值。但是,对于日本来说,这个问题早在 1998 年之前就已经发生了。

  实际汇率(但假设的例子)

  假设一家日本汽车制造商于 1998 年设计了一款汽车;并计算出生产成本约为 2,800,000 日元(20,000 美元)。但是,完全没问题 - 他们将以 30,000 美元的价格出售这辆车 - 这将使每售出一辆车获得 10,000 美元的非常可观的利润。

  1995 年美元兑日元汇率约为 140.00 日元。因此,我们可以看看下面其中一辆汽车的总体成本和销量:

  

  所以,请记住,1998 年 1 美元的价值约为 140 日元,因此制造这辆车的成本为 2,800,000 日元。但是,没关系 - 因为他们的售价为 30,000 美元,即 4,200,000 日元。这使得汽车制造商获得了 1,400,000 日元(10,000 美元)的丰厚利润。

  如果永远这样下去,我们的汽车制造商肯定会很高兴每辆售出的汽车有 50% 的利润率。

  但事情并没有一直这样。自 1998 年以来,世界发生了巨大变化。

  仅仅 13 年后,美元兑日元的汇率就跌破了 80。

  汇率就跌破

  让我们看看我们的汽车制造商在这种环境下的表现如何。

  汇率就跌破

  制造汽车的成本仍然是 2,800,000 日元,因为他们在日本支付工人工资,并在日本购买商品(并且可能支付更高的工资以跟上通货膨胀,但对于我们的简单示例,我们将假设相同的劳动力成本)。因此,汇率的变化并不一定会对他们的成本结构产生任何影响。

  然而,它确实对他们的销售收入产生了巨大影响。还记得他们在美国如何以 30,000 美元的价格出售它吗?好吧,现在他们只能拿回 2,400,000 日元(30,000 美元 X 80.00 日元 = 2,400,000 日元)。

  他们甚至不再支付费用了!50% 的利润率已经化为泡影,而这只是因为人民币走强。

  我们的汽车制造商现在每售出一辆车就损失 40 万日元。您认为这种情况会持续多久?如果亏损如此之快,没有多少企业能够继续经营。

  那么,我们的汽车制造商会怎么做呢?好吧,他们会做出回应,但他们的选择都不是很好。他们可以提高在美国的价格……但现在他们销售的汽车数量不会那么多。客户会注意到,我们的日本汽车制造商比德国、美国或中国的汽车制造商提高了价格;所以这并不是一个现成的选择。

  通常他们会通过削减成本来应对。这意味着解雇员工,或者至少减少雇佣人数。他们将开始关注业务的“效率”,并试图找到各种省钱的方法,以便至少能够覆盖成本。

  我们的汽车制造商为削减成本而采取的所有行动都将对整体经济产生负面影响:就业人数减少(失业率上升),工资增幅较小或根本不存在(通货膨胀较低),以及总体感觉鉴于我们的汽车制造商甚至不一定做错了什么,对未来经济确定性的恐慌……他们只是被更强劲的货币弄得措手不及。

  这正是日本陷入长达数十年衰退的原因,整个经济都面临通缩压力。

  通缩压力

  那么,日本是如何应对的呢?他们努力让本国货币贬值;因为如果他们能够成功,他们就能获得相反的效果。

  因此,假设我们的汽车制造商已经找到了在这种昂贵的日元环境中继续生存的方法;他们将每辆车的成本削减至 2,300,000 日元。

  当然,这不是一个理想的情况,因为他们的利润率很低(每辆车只有 10 万日元)。但是——他们找到了生存之道。

  但是,当 日本央行 最终让日元贬值时,我们的汽车制造商就能获得巨大利益。

  假设日本央行做了与 2012 年底类似的事情,将日元压低(美元兑日元走高)至 100.00。

  通缩压力

  嗯,我们的汽车制造商在困难时期已经精益求精,仍然以 2,300,000 日元的价格生产汽车。但现在美元日元为 100.00,每售出一辆车,他们就能收回 3,000,000 美元……利润为 700,000 美元。

  这意义重大……因为现在利润可以重新投资于公司的设备。这些设备采购将为日本制造商带来利润,而日本制造商将需要雇用更多工人。我们的汽车制造商现在可以在定价方面变得更具竞争力,考虑到他们现在有利润率,并且有一定的缓冲来降低售价,他们甚至可以尝试通过提供更低的价格来超越德国或美国同行。

  最终,我们的汽车制造商将需要雇用更多的工人,并且由于对工人的需求增加(因为设备和汽车制造商都在寻求雇用),因此工资必须增加。

  这就开始了一个经济体内部经济增长的整体协同影响,而真正发生的只是汇率的变化。

  货币价格疲软使出口更具吸引力;对于出口型经济体来说,更便宜的货币可以给经济带来可观的增长。

  这是外汇市场的核心:贸易和资本流动。而这一驱动因素往往隐藏在人们的视线中,因为全球化经济已经使各国变得如此团结,很难想象一个主要经济体打喷嚏而其他经济体不会感冒。


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