外汇交易投资知识网

在期货市场上，当一位新的买人者与一位新的卖出者达成买卖协议时，就产生了一张新合约。因为这一原因，期货市场里流通的合约总额，可能超过相应的实物商品的实际供给量。持仓量是所有的敞口多头头寸或所有的敞口空头头寸单边的总和，而不是它们双边的总和。

持仓量的作用与交易量有些类似，也有助于衡量价格运动背后的市场力度。根据持仓量的增减，我们就可以判断资金是流入某一市场，还是流出某一市场，因此，它就具备了上述用途。持仓量的上升或下降，取决于两方面因素的消长对比:新人市的买入者或卖出者的数额，与新出市的原有交易者的数额。

价格趋势的发展应当伴随着逐步增长的持仓量，这一部分的焦点就是要交代清楚这一点的重要性。我们必须牢记以下重要原则，如果在价格趋势的演进过程中，持仓量呈上升态势，则有助于验证当前的价格趋势。举例来说，如果市场正在上涨，而持仓量也在增长，就说明新的多头比新的空头更为主动积极。上升的持仓量显示，既有新的买进者入市，也有新的卖出者入市，但是其中新的多头更为积极、大胆，因为尽管价格不断上扬，这群新的多头者依然继续买进。

另一种情形是，价格下跌，而持仓量逐步积累，这就反映出熊方的信念很坚定。这是因为，上升的持仓量表明，既有新的多头者人市，也有新的空头者入市，但是尽管是在不断下降的价格水平上，这群新的空头者仍然愿意卖出。综合上述，如果在上升趋势中持仓量是上升的，则一般说来，牛方占据主动，上涨行情仍将持续;如果在下降趋势中持仓量是上升的，则说明熊方占据主动，下跌行情仍将持续。

与上述情况相反，如果在市场趋势的发展过程中，持仓量下降，则构成了一个表示趋势或许难以为继的信号。为什么呢?因为持仓量的下降说明，原来持有头寸的市场参与者必定正在平仓出市，放弃这个市场。在理论上，一旦这些旧的头寸平仓完毕，则当前市场运动的驱动力量就将烟消云散。从这个意义上说，如果在市场上扬时，持仓量下降，那么这段上涨行情是由于空头买入平仓行为所引起的(以及原来的多头者趁机对冲头寸)。等到原有的这群空头者逃离了该市场，那么上述上涨行情(即空头买进平仓行情)背后的驱动力也随之瓦解，这就意味着当前的市场较为脆弱，容易诱发进一步的疲弱行情。

我们不妨打个比方，假定有一根水管接在自来水干线上。在自来水干线与这条水管之间安装了一个水龙头。上升的持仓量相当于打开了水龙头，从自来水干线向水管里输入自来水。那么，只要水龙头是开着的，就会不断地从水管里面流出水来(这就相当于上升的待仓量将价格进一步推高或推低)。下降的持仓量好像是关上了水龙头。开始，还有水从水管子里面流出来(因为水管子里面还有一些剩水)，但是一旦剩水全部滴出来了，就不再有新的来源维持水流了。结果，水流(相当于价格趋势)就会枯竭。

关于持仓量，还应当考虑其它因素(比如季节性因素等)，不过我们此处只打算对持仓量作一点简要的说明，不可能面面俱到。