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　　市场

　　美联储发言人在如何实施货币政策方面表现出越来越大的分歧。亚特兰大联储博斯蒂克（无投票权）倾向于在 6 月会议上暂停，但他证实委员会仍未就此问题进行讨论。如果他的下一步行动是在上涨还是下跌之间有偏见，它仍然会上涨。尽管美联储早些时候的紧缩措施将开始产生更大的影响，但弹性的消费者支出和吃紧的劳动力市场构成了上行通胀风险。博斯蒂克指出 5 月和 6 月政策会议之间公布的大量数据，这可能会改变他和他的同事的决定。无论 6 月的结果如何，博斯蒂克都反对（金融市场）关于尽快降低政策利率的想法. 他的基线是在 2024 年之前保持任何峰值利率。明尼阿波利斯联储卡什卡里（选民）强调，由于劳动力市场仍然很热，通胀回落之前还有很长的路要走。因此，美联储可能还有更多工作要做，不应被几个月的积极（通胀）数据所愚弄。里士满联储巴尔金（无投票权）告诉英国《金融时报》，如果通胀持续存在，他认为进一步提高利率没有障碍，否则上帝禁止加速。由于金融稳定风险，他不认为有必要做出不同的决定。他不相信财政刺激减弱、个人资产负债表受到侵蚀、利率变动的滞后效应、信贷紧缩和需求降温的故事会变成现实，从而显着降低通胀。芝加哥联储古尔斯比（选民）在过道的另一边. 鉴于银行业的动荡，他上个月几乎反对，并且在 6 月份暂停，因为美联储加息 500 个基点的影响仍然很大。美国国债收盘时下跌，收益率上升 2.2 个基点（2 年期）至 5.3 个基点（30 年期）。德国收益率曲线以类似的方式移动，收益率上升 0.7 个基点（2 年）至 4.9 个基点（30 年）。实际利率和通胀预期均有所上升。欧元兑美元从上周的跌势中反弹，在 1.0870 附近盘整。库存市场整体上涨约 0.5%。今天的经济日历充满了德国 ZEW 投资者信心和美国零售销售等。央行发言人很多，包括欧洲央行拉加德。另一场关于提高美国债务上限的高层政治会议是一个通配符。在英国央行首席经济学家昨日暗示倾向于在下一次政策会议上暂停利率后，今天上午强劲的英国劳动力市场数据未能提振英镑。欧元兑英镑仍略低于 0.87 大关口。

　　新闻与观点

　　今天上午公布的一系列月度生态数据（4 月）显示，中国在大流行后的复苏相当缓慢。零售额和工业生产分别同比增长 18.4%（年初至今同比增长 8.5%）和同比增长 5.6%（年初至今同比增长 3.6%） ，这两个系列均令人失望。由于上海和其他城市的封锁严重影响了去年 4 月的增长，因此 4 月份的高 Y/Y 数据主要反映了较低的比较基数。投资活动也低于市场预期，固定资产投资年初至今仅同比增长 4.7%（3 月份为 5.1%）。房地产投资甚至有所下降（从 3 月份的 -5.8% 降至 -6.2% YTD Y/Y）。失业率从 5.3% 降至 5.3% ，但青年失业率创历史新高 20.4%是一个高度关注的问题。该数据引发人们猜测中国人民银行将不得不采取额外的宽松措施来支持经济活动。今早人民币进一步小幅走弱，美元兑人民币汇率略低于 6.96。

　　Westpac-Melbourne Institute 指数显示，5 月份澳大利亚消费者信心大幅下滑。该指数的大多数子类别都出现了恶化。总体情绪从 9.4% 下降至 -7.9%，当前情况（+10.0% 为 -4.8%）和预期（9.1% 为 -9.6%）均可见下降。家庭对他们的财务状况和经济都变得消极。西太平洋银行首席经济学家表示，新预算案的公布以及澳储行在其 5 月会议上意外决定将政策利率进一步提高 25 个基点，影响了市场情绪的下降。澳洲联储 5 月 2 日的政策会议纪要显示，一些成员希望暂停并且争论得到了很好的平衡，但最终更高的通胀风险占了上风，因为预计到 2025 年年中通胀不会下降到 2-3% 的通胀目标的顶部。可能仍需要进一步提高利率，但这将取决于经济和通胀将如何演变。澳元兑美元今早从AUD/USD 0.671 区域温和下跌至 0.6685，但这可能部分是由于低于预期的中国数据而非澳大利亚相关消息。

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