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　　今天的市场推动者

　　今天的关键事件是 美国 4 月份的 CPI  。我们预计核心 CPI 将从 0.4% m/m 放缓至 0.3% m/m，略低于市场普遍预期的 0.4% m/m。重点还将放在除住房外的服务业的发展，美联储强调这是衡量潜在通胀压力的关键组成部分。

　　有关银行压力或美国债务上限的任何消息也继续成为焦点。

　　在斯堪的纳维亚，我们在 挪威和丹麦获得了通货膨胀数据，而在瑞典 则发布了消费和生产价值指标 。有关详细信息，请参阅下面的北欧宏观部分。

　　60 秒概述

　　市场。 虽然上周结束和本周开始的特点是风险偏好，但由于近期收益率上升，昨日绿色股市情绪变得更加紧张；主要股指收“红”，美元上涨，大宗商品交易小幅走低。

　　市场重新处于观望模式，尤其是在今天的美国 CPI 数据公布之前，这可能证明对美元利率曲线的极短端有帮助，因为市场对下半年美联储降息的前景和目前的可能性进行了二次猜测6 月再次加息。也就是说，市场仍预计美联储在未来 1200 万年内将降息 145 个基点左右。

　　美国债务上限。昨天，美国总统拜登就美国债务上限问题与国会领导人会面。与此同时，除了承诺继续谈判外，几乎没有迹象表明会谈取得具体突破。我们仍然认为所谓的 x-date 离找到解决方案还很遥远，因为民主党和共和党都有动机在谈判中尝试使用他们的政治影响力。虽然市场对昨天缺乏进展的反应不大，但我们很可能会看到美国债务上限在 5 月底前逐渐成为市场驱动因素，因为紧张情绪可能会像 2011 年一样加剧。我们仍然明确的基本情况是，将在第 11 个小时，但我们强调接下来的一个月可能会充满政治噪音和姿态。

　　油。 上周抛售后的复苏开始失去动力，尽管油价曲线昨天确实在美国政府重申今年晚些时候重建其战略储备的计划中找到了一些后期支撑。总体而言，石油市场在最近几个交易日追随股市的情绪，而股市昨日下跌。美元走强，这可能也抑制了油价的进一步上涨。中国 4 月份进口下降可能也加剧了近期对石油市场日益增长的需求担忧，并可能对油价构成压力。今天市场将关注美国的每周库存报告，尤其是上周美国出售了多少战略储备。

　　股票：周二 股市稍作喘息，大多数指数都出现下跌。这是一个平静的会议，几乎没有市场驱动力；区域银行仍未反弹，仓位/估值回归平均水平，CPI 前处于观望模式之上。标准普尔 500 指数收盘下跌 -0.5%，各板块走势紧密。没有方向就是这个词，材料、医疗保健和技术滞后的奇怪组合。今天上午美国期货价格上涨了一个档次。

　　FI： 在今天公布美国 4 月份 CPI 数据之前，全球债券收益率昨日小幅上涨。普遍预期核心 CPI 环比上涨 0.4%，同比上涨 5.5%，而 3 月份为 0.4% m/m 和 5.6% y/y。因此，市场已准备好迎接一些稳健的美国 CPI 数据，如果数据意外下行，我们预计全球债券市场将出现积极的反应。

　　外汇：昨天，在市场普遍避险情绪的支持下，欧元/美元跌破 1.10 关口。同样，欧元/英镑稳步跌破 0.87，目前交投于 2022 年 12 月以来的最低水平。欧元/瑞典克朗当日收盘小幅走低，但总体上并未受到瑞典央行会议纪要不如预期温和的影响。对于挪威克朗，今天的关键发布将是挪威通货膨胀率的发布。

　　信贷： 反映整体情绪疲软，iTraxx Main 昨天扩大 2 个基点至 88 个基点，而 Xover 昨天扩大 9 个基点至 459 个基点。在北欧市场，在标准普尔最近将评级下调至高收益评级后，瑞典房地产贷款机构 SBB 决定推迟支付股息并取消其配股计划，这让人们重新关注商业房地产行业面临的挑战（请参阅我们的评论了解更多信息）详情在这里）。

　　北欧宏

　　在丹麦，我们预计4 月份的 CPI 通胀将从 3 月份的 6.7%大幅下降至 5.3%。能源价格将成为主要驱动因素，因为电力和天然气价格看似下降，取代了通胀指标中去年 4 月份的价格飙升。2022 年 4 月烟草费用的增加也退出了通货膨胀措施，这又将通货膨胀率降低了 0.1-0.2 个百分点。食品价格将是结果的关键，这里的不确定性很高。德国食品价格在 4 月份大幅下跌，但涨幅也远高于丹麦。我们继续预计这里的价格压力会增加，尽管不会像我们在第一季度看到的那么大。

　　挪威核心通胀率 仍然很高，但似乎不再加速。但是，从总量数据来看，我们可以看到，虽然商品（包括农产品）价格已经开始回落，但服务价格显然仍在上涨，进口价格现在也开始大幅攀升。最后一个因素可能是由于自秋季以来挪威克朗走弱，而且有很多迹象表明它将在一段时间内继续走弱。4 月份核心通胀可能也相对较高，我们认为 4 月份同比增长 6.2%。

　　瑞典 3 月份的消费和生产值指标 将在欧洲中部时间 08:00 发布。考虑到我们已经有了第一季度 GDP 指标，这两个指标只会为该数字增添色彩。我们相信这将说明经济的生产端和需求端之间的分化越来越大。瑞典市场还将特别关注挪威和丹麦 4 月份的通胀数据，因为这些数据可能会对周一 15 日发布的瑞典数据产生影响。

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